– Futuros en alza generalizada
El umbral de los $ 1500 para el dólar mayorista ha dejado de ser un obstáculo infranqueable. Durante meses, ese valor se había establecido como un límite tanto psicológico como operativo.
Ayer, el Banco Central decidió no resistir más y la divisa cerró en $ 1510. Sin embargo, la intervención oficial no desapareció por completo: se registraron ventas a $ 1508 y posteriormente a $ 1512.
El contraste del día estuvo presente: la entidad liderada por Santiago Bausili realizó ventas en esos valores y, a pesar de ello, el saldo neto de la jornada concluyó en un nivel comprador, aunque solo por un total de u$s 11 millones.
Esta cifra refleja el estado de ánimo del mercado cambiario. No hubo una estampida, pero la calma tampoco fue absoluta. El Banco Central logró administrar el incremento sin que se produjera una corrida, controlando las ventas en los momentos en que el precio parecía querer dispararse rápidamente.
El resultado fue un dólar mayorista que se incrementó, pero de forma controlada, al tiempo que la autoridad monetaria adquirió divisas, aunque sin márgenes para enorgullecerse de acumulación.
Que el Banco Central permita un deslizamiento del dólar mayorista es un paso positivo. Economistas como Miguel Kiguel, quien ayer destacó su recomendación, han enfatizado los beneficios de eliminar esas barreras “psicológicas” y las ventajas de un dólar ligeramente más alto para la actividad económica.
Asimismo, el dólar minorista siguió una tendencia similar, con un incremento más marcado. En el Banco Nación cerró en $ 1530, lo que representa un aumento de $ 15 respecto a la jornada anterior. Esta suba es notable para aquellos que observan el spread con el mayorista: la brecha entre el tipo de cambio oficial y el minorista se mantiene, y el billete adquirido en las ventanillas se aleja nuevamente de la cotización que establece el Central en el mercado mayorista.
El mercado paralelo, por su parte, mantuvo su propio desempeño. Cerró en $ 1560, consolidando su posición como la referencia más alta entre las cotizaciones relevantes del día. Aunque la brecha no es tan desmesurada como en épocas anteriores, sigue siendo la variable que más rápidamente reacciona ante cambios en el clima cambiario. Los dólares financieros también mostraron actividad. El MEP se operó en torno a $ 1537, con un ligero aumento, mientras que el CCL (contado con liqui) llegó a $ 1598.
Con el aumento en casi todas sus versiones, la tasa de caución a un día, por otro lado, experimentó una baja. Cerró en 12%, muy por debajo de la tasa máxima de la jornada, que alcanzó 25,10%, y ligeramente superior al mínimo, que fue de 11%. La tasa promedio ponderada, que es la que realmente se utiliza como referencia, descendió a 21,7%.
Esta imagen de un mercado de pesos, en un momento del día, logró reunir suficiente liquidez como para reducir el costo de financiamiento a muy corto plazo, pese al aumento en el tipo de cambio.
En el segmento de futuros, los contratos registraron aumentos generalizados, indicando que el mercado no vio este movimiento como un acontecimiento aislado, sino como un reacomodamiento de expectativas a futuro. Si el Central permite que el spot se deslice y las tasas de caución disminuyen, la curva de futuros tiene pocas razones para no acompañar con incrementos.
El resultado de la jornada es un Banco Central que decidió no insistir en el nivel de $ 1500 a expensas de vender reservas en exceso. Optó por administrar el ritmo de aumento en lugar de mantener una cifra redonda que, contrariamente, ya había perdido gran parte de su simbolismo.
La consecuencia inmediata fue un aumento generalizado del dólar en todas sus variantes, incluyendo el minorista, el blue y los financieros, con una compra oficial que apenas alcanzó para justificar la intervención. El mensaje, en esencia, es claro: aunque el Central puede mantenerse activo en el mercado, ya no está dispuesto a pagar cualquier precio por el resultado.
Es relevante tener en cuenta ciertos datos. Mañana miércoles se llevará a cabo la fijación del tipo de cambio de la Lellink D31G6, con u$s 2595 millones en circulación. Además, podría haber presión alcista del mercado para establecer un valor más alto.
Al día siguiente, el Tesoro procederá con una licitación que incluye vencimientos por $ 13,9 billones. El Banco Central eligió un enfoque sensato: aumentar la liquidez y permitir que el tipo de cambio se deslice en valores que no son tan significativos.
