El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) elaborado por una consultora registró un crecimiento interanual del 0,5% y una caída mensual desestacionalizada del 0,5%. Por su parte, el Índice General de Actividad (IGA) mostró una mejora del 0,3% respecto de julio de 2025 y un retroceso del 0,9% frente a junio.
Ambos indicadores funcionan como una referencia anticipada de la evolución del Producto Bruto Interno (PBI), dado que se conocen antes de la publicación del dato oficial del EMAE. La caída de julio interrumpió, en el primer caso, una secuencia de avances que había incluido un rebote mensual de 0,8% en junio. En el segundo, significó el fin de la tendencia de crecimiento registrada durante los meses previos.
En los primeros siete meses de 2026, los dos estudios mantuvieron resultados positivos en términos acumulados, aunque con diferencias en la evolución de los sectores analizados.
Según una de las mediciones, la actividad acumuló un crecimiento de 1,7% entre enero y julio respecto del mismo período del año anterior. El resultado estuvo impulsado principalmente por los sectores primarios —agro, minería, energía y pesca—, que avanzaron 11,7% en el acumulado. En cambio, las actividades no primarias no registraron variación.
El análisis diferencia ambos grupos debido a que los sectores primarios están condicionados por factores específicos, como las condiciones climáticas y el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI). En julio, estas actividades crecieron 11% interanual, aunque descendieron 0,8% respecto de junio en términos desestacionalizados. La baja estuvo vinculada en buena medida con la actividad pesquera, que durante junio había registrado un incremento superior al 30%.
De esta manera, los sectores primarios aportaron 1,4 puntos porcentuales al crecimiento interanual del EMAE y compensaron el impacto negativo de 0,9 puntos de las actividades no primarias.
Sin considerar al agro, la minería, la energía y la pesca, estos últimos sectores registraron una caída interanual de 1% en julio y un retroceso mensual desestacionalizado de 0,4%. Además, acumularon cuatro meses consecutivos de descensos y se ubicaron 1,7% por debajo del máximo alcanzado en marzo de 2026.
La evolución de las distintas ramas mostró fuertes diferencias. La minería encabezó los aumentos interanuales, con 16%, seguida por electricidad, gas y agua, con 3,2%, y el agro, con 6%. También registraron avances el transporte y las comunicaciones, con 0,9%; la intermediación financiera y los servicios sociales y de salud, con 1% cada uno; la educación, con 0,5%; y las actividades inmobiliarias y los servicios empresariales, con 0,3%.
Entre los sectores que retrocedieron se ubicaron la industria, con una baja de 2,7%; el comercio, con una caída de 2,8%; y la administración pública, con un descenso de 1,5%. La construcción, en tanto, mostró una variación positiva de apenas 0,1%.
El trimestre móvil integrado por mayo, junio y julio presentó una caída de 0,5% en la serie desestacionalizada. A partir de este resultado, la estimación de crecimiento promedio para 2026 fue reducida al 2%.
La segunda medición privada también mostró una contracción mensual de la actividad. Su índice general cayó 0,9% en julio frente a junio, luego de los avances registrados durante los dos meses anteriores. En la comparación interanual, en tanto, presentó una mejora de 0,3%, la misma variación acumulada durante los primeros siete meses del año.
Ocho de los once sectores considerados mostraron resultados positivos en términos interanuales. Los mayores incrementos correspondieron a la intermediación financiera, con 6,2%; minas y canteras, con 5,1%; y construcción, con 4%. También crecieron electricidad, gas y agua, 3,6%; transporte, almacenamiento y comunicaciones, 2%; industrias manufactureras, 0,7%; actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler, 0,6%; y servicios sociales y de salud, 0,2%.
En sentido contrario, la administración pública y defensa cayó 0,5%, el comercio mayorista y minorista retrocedió 1,2% y el sector agropecuario registró una baja de 4,8%. La evolución del agro estuvo relacionada con una menor incidencia de la agricultura durante el tercer trimestre y con una mayor participación de la contracción de la ganadería en el resultado general. Pese a la caída de julio, el sector acumuló un crecimiento de 7,1% en los primeros siete meses del año.
La industria manufacturera también presentó una baja mensual. La medición desestacionalizada de la actividad industrial mostró una contracción de 0,4%, luego de una caída revisada al 0,2% en junio. En términos interanuales, el sector creció 0,7%, impulsado por la producción de refinerías, metálicas básicas, productos químicos y alimentos. Sin embargo, en el acumulado de los primeros siete meses todavía registró una caída de 2,1%.
Minas y canteras se mantuvo entre las actividades de mayor dinamismo, con un crecimiento interanual de 5,1% en julio y una expansión acumulada de 11,2% en los primeros siete meses, la mayor entre los sectores contemplados en esta medición.
Las perspectivas para los próximos meses apuntan a una recuperación gradual, aunque persisten señales de volatilidad y una mejora todavía débil en las actividades más relacionadas con la demanda interna. En este escenario, la recuperación podría demorarse más de lo previsto inicialmente.
Otra medición privada describió una dinámica similar, con una sucesión alternada de aumentos y descensos en la actividad. De acuerdo con esa estimación, el nivel general acumula una caída de 1% respecto de diciembre y el arrastre estadístico previsto para el resto del año alcanza 1,2%.
El escenario también presenta dificultades para encontrar un factor que impulse con fuerza la actividad en el corto plazo. La inversión acumula cuatro trimestres de retroceso y podría atravesar una nueva etapa de pausa, mientras que el consumo continúa condicionado por la evolución de los salarios, el endeudamiento y la morosidad.
En ese contexto, la demanda externa neta aparece como uno de los principales factores que podrían aportar dinamismo. Si bien el agro, la minería y el petróleo mantienen una evolución favorable, el resto de las exportaciones presenta un ritmo de crecimiento más moderado.
Las perspectivas apuntan así a que durante los próximos meses continúen las oscilaciones de la actividad, con un crecimiento anual moderado y apenas superior al 2%.
