Domingo Cavallo volvió a cuestionar el programa económico de Javier Milei y Luis Caputo al elogiar un informe que advierte sobre los costos del ajuste. En su blog personal, el exministro de Economía calificó de “excelente” el análisis de Jorge Vasconcelos, economista jefe del Ieral de la Fundación Mediterránea, que plantea la necesidad de corregir algunas políticas sin abandonar el rumbo iniciado en diciembre de 2023.
Uno de los principales cuestionamientos del documento es el “sobreajuste” provocado por la política monetaria restrictiva, que, según el análisis, profundizó la caída del consumo y la inversión, especialmente en los sectores orientados al mercado interno. Las estimaciones citadas indican que la contracción del consumo equivalió al 1,6% del PBI y la de la inversión, al 2,5%. Además, Vasconcelos sostiene que, durante la segunda etapa del ajuste, la inversión retrocedió a un ritmo cercano al 10% anual.
No es la primera vez que Cavallo cuestiona el esquema económico del Gobierno. En publicaciones anteriores, el exministro señaló como una de sus principales debilidades la falta de un horizonte monetario, financiero y cambiario definido. En respuesta a sus críticas, el presidente Milei lo calificó de “chanta”.
El informe también advierte sobre las diferencias entre los sectores productivos. La minería y los hidrocarburos cuentan con condiciones más favorables para crecer porque dependen de la demanda internacional, pueden acceder a financiamiento en dólares y tienen los beneficios del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI). El agro, por su parte, dispone de ventajas vinculadas con la reducción de retenciones y mayores facilidades para importar insumos y exportar.
En cambio, las empresas que dependen del mercado interno enfrentan problemas de competitividad y restricciones para acceder al crédito. Vasconcelos señala que las tasas elevadas y el aumento de la morosidad encarecen los préstamos y dificultan la recuperación del consumo. Entre las alternativas para aliviar esta situación, propone reducir impuestos nacionales, provinciales y municipales, con el objetivo de disminuir los costos empresariales y financieros.
El documento también plantea dudas sobre las proyecciones de financiamiento del Gobierno. Considera ambiciosa la posibilidad de emitir hasta US$ 11.000 millones en bonos en dólares bajo legislación local durante 2027. A su vez, estima que las reservas netas del Banco Central se ubican en US$ 11.500 millones, frente a compromisos externos del sector público por US$ 24.900 millones, que ascenderían a US$ 28.000 millones al incorporar determinados vencimientos de Bopreales.
Según el análisis, esa diferencia reduce el margen para afrontar dificultades de refinanciación y responder ante posibles turbulencias cambiarias. También advierte que la incertidumbre electoral podría trasladarse a los mercados si el Ejecutivo no despeja las dudas sobre el financiamiento de sus obligaciones.
Por último, el informe identifica una oportunidad para recuperar participación en el mercado brasileño. La presencia argentina en las importaciones de Brasil pasó del 6,6% en 2017 al 4,6% en 2026, una caída que, según el documento, deja margen para impulsar las exportaciones hacia ese destino.
