La base monetaria experimentó en octubre su mayor contracción mensual en un año y medio, impulsada, fundamentalmente, por el desarme de los depósitos a plazo fijo de “personas humanas”, en el contexto de la antesala electoral y la desconfianza en el esquema cambiario. Esta situación repercutió en la liquidez de las entidades bancarias, un aspecto que el Banco Central (BCRA) procuró corregir de manera moderada recientemente.
El pasado lunes, el BCRA divulgó su informe monetario correspondiente al mes anterior, el cual reflejó un retroceso real del 3,1% en la base monetaria en comparación con septiembre. “En promedio, registró una disminución de $1 billón, resultado de una menor exigencia asociada primordialmente a la caída de los depósitos a la vista del mes de septiembre”, detalló la autoridad monetaria.
El informe destacó que los depósitos a plazo fijo mostraron una contracción real del 2,3%, la más pronunciada desde abril, como consecuencia de “un período caracterizado por la incertidumbre vinculada a las elecciones de medio término” y “una elevada demanda de cobertura cambiaria”.
Problemas de liquidez en el sistema financiero
Los datos revelaron que la disminución en este tipo de depósitos se explica enteramente por la reducción de las tenencias por parte de las personas humanas. El patrimonio de los Fondos Comunes de Inversión de Money Market (FCI MM) exhibió un comportamiento heterogéneo a lo largo del mes, con un descenso inicial y una recuperación posterior a los comicios. Paralelamente, las colocaciones a la vista remuneradas siguieron una evolución similar y llegaron a representar cerca del 30% de los activos en cartera de los FCI MM, con un incremento mensual promedio del 0,6%, interrumpiendo cuatro meses consecutivos de caída.
En lo concerniente a la oferta de pesos, el BCRA señaló que las operaciones del Tesoro Nacional resultaron contractivas debido al efecto de la licitación de finales de septiembre, en la cual se registró financiamiento neto positivo. Por el contrario, las operaciones del BCRA resultaron expansivas, fundamentalmente por el desarme de pases pasivos (ruedas simultáneas).
Este escenario generó un problema de liquidez en el sistema financiero, exacerbado por la elevada exigencia del Banco Central en materia de encajes. “Cabe señalar que, con el objetivo de dotar de mayor flexibilidad a las entidades financieras en la gestión de la liquidez, el BCRA dispuso que, a partir de noviembre, la integración mínima diaria sea del 95% de la exigencia de efectivo mínimo total en pesos del período”, comunicó al respecto la entidad presidida por Santiago Bausili.
