Para 2027, sin embargo, las cuentas fiscales plantean un escenario con distintos factores a considerar. El proyecto presupuestario contempla mantener el equilibrio fiscal, incorpora el impacto de las rebajas impositivas ya implementadas y, al mismo tiempo, prevé que la recaudación crezca por encima de la actividad económica. Como consecuencia, la presión tributaria efectiva aumentaría.
El Presupuesto consolidado del Sector Público Nacional proyecta para el próximo año un superávit primario de $18,44 billones, equivalente al 1,3% del PBI. Luego del pago de intereses, el resultado financiero previsto sería de $3,3 billones, es decir, un 0,2% del producto.
Ese resultado constituye uno de los elementos centrales para analizar el margen disponible para futuras reducciones tributarias. Una baja adicional en los ingresos podría sostenerse dentro del equilibrio fiscal si fuera compensada por una reducción del gasto o por mayores recursos provenientes de otras fuentes.
En paralelo, las estimaciones oficiales contemplan un incremento del 27,9% en la recaudación de impuestos nacionales y recursos vinculados con la Seguridad Social respecto de 2026. Esto llevaría la presión tributaria efectiva desde el 21,06% del PBI previsto para este año hasta el 21,70% en 2027, un aumento de 0,64 puntos porcentuales.
El análisis de las cifras permite observar que el incremento no estaría explicado por una suba generalizada de las alícuotas. La presión tributaria efectiva surge de comparar la recaudación con el PBI y puede aumentar incluso cuando se reducen determinados impuestos, siempre que crezcan las bases imponibles vinculadas con la actividad económica, el consumo, las importaciones o los salarios.
Entre los principales componentes, Ganancias aportaría 0,24 puntos porcentuales del PBI al aumento de la presión tributaria, mientras que el IVA sumaría 0,23 puntos y los impuestos sobre los combustibles, 0,19. Los derechos de exportación aportarían 0,10 puntos; los derechos de importación y la Tasa de Estadística, 0,08; Créditos y Débitos, 0,03; y Monotributo, 0,01 puntos.
En sentido contrario, los recursos de la Seguridad Social caerían 0,19 puntos del PBI. También se proyectan bajas de 0,03 puntos en Bienes Personales y de 0,01 en Impuestos Internos. El resultado conjunto llevaría la presión tributaria nacional al 21,7% del producto.
El escenario previsto para la economía también tiene un papel central en estas proyecciones. El Presupuesto calcula un crecimiento real del PBI del 4% durante 2027, acompañado por una expansión del 3,4% del consumo privado y del 9,2% de la inversión.
Los cambios tributarios realizados desde 2024 también continuarán teniendo impacto sobre las cuentas públicas. Un cálculo sobre la evolución de las medidas adoptadas durante los primeros tres años de gestión estima que aquellas que redujeron la recaudación tuvieron un costo acumulado cercano al 4,5% del PBI, mientras que las medidas orientadas a incrementar los ingresos representaron alrededor del 1,5% del producto.
El efecto neto fue una pérdida de recaudación cercana al 3% del PBI entre 2024 y 2026. Dentro de las medidas que redujeron ingresos, la eliminación del impuesto PAIS explicó el 43% del total, seguida por los derechos de exportación, con el 19%; Bienes Personales, con el 18%; y el IVA, con el 11%.
El impacto de esas decisiones no finalizará en 2026. Para 2027 se estima que el efecto neto anual de los principales cambios tributarios ya implementados implicará una pérdida de recaudación equivalente al 1,77% del PBI, 0,16 puntos porcentuales más que durante 2026. Esa cifra, de todos modos, no representa un anuncio de nuevas rebajas por ese porcentaje, sino el efecto que tendrán durante todo el año las modificaciones que ya fueron adoptadas.
La posibilidad de avanzar con nuevos recortes dependerá, en ese contexto, del margen fiscal que pueda generarse. Entre las alternativas mencionadas aparece una eventual modificación del Impuesto al Cheque.
Otro elemento que podría modificar las cuentas es el nivel de crecimiento económico. Mientras el Presupuesto proyecta una expansión del PBI del 4% en 2027, las estimaciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) ubican el crecimiento en torno al 3%.
También resultan relevantes los supuestos nominales utilizados para elaborar el proyecto. El Presupuesto contempla una inflación interanual del 18% en diciembre de 2027, una hipótesis que se ubica por debajo de escenarios de mayor aceleración de precios. Si la inflación terminara siendo superior a la prevista, la recaudación nominal podría superar las proyecciones originales. Al mismo tiempo, parte del gasto también estaría afectada por la evolución de los precios, aunque determinados componentes pueden ser administrados por el Gobierno.
Bajo las condiciones contempladas en el escenario presupuestario, el margen para una reducción significativa de los ingresos sería acotado si se busca preservar el superávit fiscal. Sí podría existir espacio para modificaciones de menor impacto y para una simplificación del sistema tributario, mientras que una eliminación de fuentes importantes de recaudación requeriría compensaciones.
Para 2027, además, una parte importante de las reducciones tributarias ya está definida. Entre ellas figuran la baja progresiva de los derechos de exportación y la implementación del Fondo de Asistencia Laboral (FAL), que comenzará a derivar recursos que anteriormente estaban destinados a la Anses. También tendrá incidencia la decisión que se adopte respecto de la actualización del impuesto a los combustibles.
La proyección de crecimiento del 4% constituye otro punto de discusión. Una estimación alternativa ubica la expansión de la economía por debajo del 2,5% y contempla incluso un crecimiento cercano al 2%. En ese escenario, la evolución de los ingresos podría diferir de la prevista en el Presupuesto. La actividad fuera de sectores como energía y agroindustria presenta mayores dificultades, mientras que también se plantea un incremento de la informalidad y una reducción progresiva del empleo formal.
Ante ese panorama, el Gobierno ha utilizado herramientas administrativas para sostener la recaudación sin recurrir necesariamente a aumentos de alícuotas. Entre las medidas mencionadas figuran modificaciones vinculadas con el uso del impuesto al cheque por parte de las pymes y mecanismos de embargo de cuentas ante incumplimientos tributarios. Una menor recaudación, en ese contexto, incrementaría la necesidad de ajustar el nivel de gasto para preservar el resultado fiscal.
Las proyecciones oficiales para los años siguientes muestran un escenario con mayor holgura. El Marco Fiscal de Mediano Plazo prevé que los ingresos tributarios del Sector Público Nacional se mantengan alrededor del 14,4% del PBI entre 2027 y 2029, mientras que el gasto primario descendería desde el 14,2% del producto en 2027 al 14% en 2028 y al 13,8% en 2029.
Con esas estimaciones, el resultado financiero pasaría de un superávit equivalente al 0,2% del PBI en 2027 a 0,7% en 2028 y 0,8% en 2029. El escenario supone un crecimiento económico del 4% anual durante esos tres años y una reducción gradual de determinadas partidas del gasto, entre ellas los subsidios económicos.
