Después de que ayer se oficializará una nueva operación de canje de deuda para títulos que vencen entre fines de marzo y junio próximo, el directorio del Banco Central informó hoy que modifica el seguro de liquidez que ofrece a bancos. Se trata del famoso seguro de recompra de los bonos o Put, que Juntos por el Cambio dice que, al poder ser activado en cualquier momento, “podría gatillar un nuevo salto de la inflación”.
Según el comunicado de la entidad que preside Miguel Pesce, esta herramienta estaba vigente para los títulos que vencían este año y la adecuación ahora contempla a los que vencerán en 2024 y en 2025.
El precio de compra, contenido en el instrumento, no se modifica, sino que seguirá siendo el menor entre el precio de cierre y el promedio ponderado operado por el instrumento el día hábil anterior al ejercicio de la opción. A ese precio se le adicionarán 30 puntos básicos de tasa equivalente. Pero sí cambia la selección del mercado y el plazo del instrumento para definir el precio, ya que se toma el de mayor profundidad (volumen operado).
También se modifican los plazos de liquidación: definido el precio, se podrá ejercer la opción de liquidez en t0, t+1 o t+2 (esto último se refiere a las fechas de liquidación de las transacciones de seguridad que se producen en la fecha de transacción, la fecha de transacción más un día o la fecha de transacción más dos días), según lo elija el tenedor del derivado. “Se extiende el plazo hasta t2 porque algunos quedaban afuera por los plazos de liquidación. Son temas operativos. Para la esencia del instrumento no cambia nada”, dijeron fuentes del organismo.
Más allá de los cambios, la comunicación pareció una respuesta al comunicado de Juntos por el Cambio, ya que afirma que la opción de liquidez no es nueva, sino que se ofrece a los bancos desde julio del año pasado “en la búsqueda de desarrollar un mercado de títulos públicos líquido y profundo”.
“Este instrumento no es una garantía, sino que es un derivado financiero que otorga al tenedor el derecho –pero no la obligación– de vender un activo subyacente en una fecha determinada o en cualquier momento hasta el vencimiento de este, y al emisor de esta opción la obligación de comprarlo en las mismas condiciones citadas previamente, a un precio que dependerá de las condiciones de mercado”, agregan desestimando un precio prefijado.
Por otro lado, dicen que las opciones de liquidez vendidas hasta ahora escasamente se han ejecutado y que el BCRA seguirá presente en el mercado de títulos evitando su volatilidad.
El canje se trata de una operación voluntaria que se llevará a cabo el próximo jueves 9 de marzo, con liquidación el martes 14. Los títulos elegibles bajo la oferta de conversión serán Boncer TX23, Ledes S31M3, S28A3, S31Y3 y S30J3, Lecer X21A3, X19Y3 y X16J3, Bono Dólar Linked TV23 y Bono Dual TDJ23.
Se ofrecerán dos canastas de instrumentos. La primera con cobertura contra la inflación incluirá un 30% de un nuevo Bono CER con vencimiento en abril de 2024, un 40% de un nuevo bono CER con vencimiento en octubre de 2024 y un 30% de un nuevo bono CER con vencimiento en febrero de 2025. La segunda, un 30% del bono dual con vencimiento en febrero de 2024 (reapertura), un 40% de un nuevo bono CER con vencimiento en octubre de 2024 y un 30% de un nuevo bono CER con vencimiento en febrero de 2025.
